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上半年有色金属等行业保持较好增幅[新闻]胶囊灌装机

2020-11-03

2005年上半年,不少行业的业绩正面临“拐点”。一方面,近年热火朝天的钢铁、煤炭、有色金属等行业,尽管上半年同比仍保持着较好的增幅,但“增收不增利”的情况已很明显。这表明,就在第二季度,基础原材料的价格出现回落,相关行业业绩已“见顶”。另一方面,电力、石化、汽车、通讯等行业因为行业环境有所改变,下半年有望扭转上半年的颓势。钢铁:业绩巅峰将过去上半年,钢铁上市公司业绩达到本轮行业景气以来的峰值。截至8月26日,沪深两市25家主要钢铁公司半年度平均主营收入增长率达到38.63%;平均净利润为5.9亿元,同比又增长52.56%;平均每股收益(摊薄)为0.35元,同比增长16.67%;但平均销售毛利率同比略有下降,为12.4%。总体看,板材类公司业绩明显好于长材类公司。上半年净利润增长最快的5家公司分别是:武钢股份、本钢板材、济南钢铁、鞍钢新轧和凌钢股份,增幅分别达到了346.32%、162.02%、89.95%、75.61%和71.94%;而受年初铁矿石价格上涨和二季度钢材价格下跌的双重影响,马钢股份、杭钢股份和莱钢股份等主要生产建筑钢的公司业绩下滑明显。另外,特钢类上市公司依然处于微利状态。产量扩张、一季度价格高涨是上半年钢铁公司业绩继续增长的主要原因。值得注意的是,从钢铁公司的业绩趋势看,钢材价格的拐点在二季度已出现。由于对业绩影响的滞后性,因此业绩拐点将在三季度出现。由于成本上升,钢价下跌,预计三季度钢铁公司净利润将比二季度下降10%左右,四季度则将比二季度下滑20%左右。煤炭:价格滞涨增速降今年上半年,煤炭行业的“牛气”减弱了不少。13家煤炭上市公司上半年净利润同比尽管仍有70%以上的增长,但远低于2004年超过250%的增长率。从目前的情况看,2004年那样的“井喷式”增长,该行业今后数年内都难以达到。目前,煤炭行业正面临一些问题。首先是需求已经下降。2004年下半年以来,针对部分行业投资过热,政府采取了一系列调控措施,使钢铁、水泥、汽车、铝业等主要用煤行业的投资增速有所放缓,煤炭的需求因此受到了一定的抑制,这将压缩煤炭价格的上涨空间。其次,煤炭上市公司已无能力提高产量。在煤炭价格上涨的刺激下,近年来煤炭企业加大生产力度,甚至超能力生产,煤炭产量的边际增长速度必定下降。由于事故不断,今后政府对于安全生产的高度重视,也将抑制煤炭产能的扩张。第三,目前煤炭生产的成本并不是“完全成本”,比如安全费用投入不足,一线工人的工资比较低等,这些都将在今后得到提高,加上其他生产资料价格持续上涨,煤炭企业的成本费用将有一定幅度的增长,从而也压缩了利润空间。港口:增长背后存隐忧上半年,珠江三角洲和渤海湾地区的4个港口公司吞吐量都实现了20%-35%的增长,除了天津港以外,这些公司的毛利率分别实现了0.2至5个百分点的增长,其中,深赤湾、锦州港增长幅度比较大。尽管如此,4家上市公司在半年报里不约而同提到的一些“隐忧”值得投资者关注。首先,外贸增速放缓。2002年至2004年,我国外贸平均增长速度为31%,增速喜人。但2005年伊始,宏观调控使得投资降温,影响到进口机器及原材料的减少;中欧、中美贸易摩擦不断;纺织品配额问题久拖不决;人民币汇率走高预期抑制出口的增长……以上各种因素使进出口贸易面临着较大的回落压力,这必将直接对港口的吞吐量增长造成影响。其次,港口扩建,利用率下降。今明两年是我国港口新建码头投入使用的高峰期,明年我国沿海主要港口的吞吐能力将比2004年增长65%左右。外贸进出口增速的放缓,以及新建港口投放量的增加,必然导致港口利用率下降,从而影响大部分港口的效益。尤其是渤海湾、珠江三角洲等竞争比较激烈的地区,对货源的争夺,使费率面临下调的风险。电力:业绩或将出低谷电煤价格的大涨是电力企业最大的痛。2005年上半年,电煤价格继续高企使发电企业的盈利水平继续下降。尽管5月份国家发改委实施了煤电联动政策,由于滞后效应,因此上半年沪深两市火电上市公司的净利润同比再降30%。不过,由于煤炭价格到顶,以及电力调价等因素,今年年底电力公司或许将迎来业绩拐点。一方面,目前煤炭价格已开始回落。另一方面,由于上半年电价上调因素,以及一些电力企业新增装机容量较多,电力公司收入有望增长。因此,尽管电力上市公司今年全年的净利润预计同比有10%左右的降幅,但2006年将走出低谷,逐步回升。电力行业仍面临三个问题:一是今后的宏观紧缩政策及其影响将使电力需求增幅缓慢下降;二是近年电力行业的新产能逐步释放,或许将导致未来电力过剩;三是竞价上网,将给电价带来下降压力,并使电力企业的盈利前景不确定。石化:环比虽降景气在今年上半年,98家石化公司平均主营收入同比增长34.23%,净利润同比增长42.17%,但二季度全行业净利润增速较一季度下降4.71%。在石化行业景气度高涨的情况下,利润环比下降的主要原因是国内的成品油价格。尽管经过多次上调价格,但目前国内成品油价格仍较国际水平低16%,而原油价格却与国际油价同步上涨,导致石油炼制与销售业的毛利率不同程度出现下降。下半年这种情况有望改善。据预测,在石油资源稀缺、需求大幅增长的背景下,石化行业的景气周期至少要持续到2008年。随着我国成品油定价体系的改革,石化行业下半年利润增幅有望高于上半年。化肥、有机化工原料、专用化学品和化学矿类上市公司年报会继续保持高增长势态;而碱、盐等基础化工原料、油漆涂料、塑料制品等子行业因成本上升快于收入增长,利润很难增长。

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